自今年年初以來(lái)，國(guó)際油價(jià)在新冠肺炎疫情影響下遭遇重挫，迄今為止，布倫特、WTI原油期貨結(jié)算價(jià)格較年初跌幅已雙雙突破20%。截至2月末，二者較月初時(shí)跌幅分別達(dá)到7.22%和10.68%。

而在3月的第一周，維也納會(huì)議談判破裂更令國(guó)際油市經(jīng)歷了一次“黑色星期五”。布倫特、WTI期貨結(jié)算價(jià)跌幅分別突破9%、10%，油價(jià)底部不知所蹤。

2月期間，國(guó)際油市對(duì)即將來(lái)臨的維也納會(huì)議就倍加關(guān)注。春季新冠肺炎疫情導(dǎo)致油價(jià)大跌，使得投資者們迫切地希望新一輪減產(chǎn)給予油價(jià)一定的支撐。因此，在會(huì)議開(kāi)始前，歐佩克及其盟友多數(shù)支持在當(dāng)前形勢(shì)下進(jìn)一步深化減產(chǎn)，但俄羅斯方面始終未與之形成一致態(tài)度。

這一不確定性在3月6日終于迎來(lái)定局。

3月5日，歐佩克聲明2020年全球原油需求增速預(yù)計(jì)為48萬(wàn)桶/日，與其2月月報(bào)預(yù)測(cè)的99萬(wàn)桶/日的數(shù)據(jù)相比直接“腰斬”，表明全球原油需求前景堪憂。歐佩克表示，在3月末先前的減產(chǎn)協(xié)議到期后，二季度將繼續(xù)延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議，并進(jìn)一步減產(chǎn)150萬(wàn)桶/日，其中，歐佩克成員國(guó)減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日，以俄羅斯為代表的非歐佩克成員國(guó)減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日。當(dāng)日，俄羅斯同意了延長(zhǎng)減產(chǎn)期限至二季度末，但維持當(dāng)前產(chǎn)量不變。雙方未能達(dá)成一致。

3月6日，經(jīng)過(guò)延長(zhǎng)了6個(gè)小時(shí)的會(huì)議，最終的結(jié)果令市場(chǎng)大失所望。俄羅斯依舊未同意深化減產(chǎn)，同時(shí)會(huì)議也沒(méi)有做出繼續(xù)延長(zhǎng)減產(chǎn)期限的決定。歐佩克表示，其成員國(guó)并不打算在3月后單獨(dú)減產(chǎn)。俄羅斯能源部長(zhǎng)諾瓦克表示，本輪減產(chǎn)協(xié)議到期后，各產(chǎn)油國(guó)將不再限制原油產(chǎn)出。

在此前的減產(chǎn)協(xié)議期間，俄羅斯方面即存在減產(chǎn)執(zhí)行不力的情況。對(duì)以沙特為首的歐佩克成員國(guó)而言，其能源出口及財(cái)政收入高度依賴于石油。國(guó)際油價(jià)的變動(dòng)對(duì)其經(jīng)濟(jì)有著極其重大的影響。在當(dāng)前國(guó)際油價(jià)暴跌的形勢(shì)下，歐佩克對(duì)深化減產(chǎn)有著迫切的需求。但對(duì)俄羅斯而言，作為資源出口大國(guó)，石油在其出口結(jié)構(gòu)中的占比并未達(dá)到沙特等國(guó)嚴(yán)重依賴的程度。

當(dāng)前，全球原油出口形成了“歐佩克-俄羅斯-美國(guó)”三足鼎立之勢(shì)。2016年，俄羅斯與沙特結(jié)為減產(chǎn)同盟，但在美國(guó)近年轉(zhuǎn)成石油凈出口國(guó)后，全球油市份額面臨重新分配。在此情形下，俄羅斯選擇了不再讓渡市場(chǎng)份額。4月后歐佩克也可能開(kāi)始增加原油產(chǎn)量。

而在美國(guó)，據(jù)EIA最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，2019年美國(guó)原油產(chǎn)量較2018年增長(zhǎng)11%，達(dá)到12.23百萬(wàn)桶/日。美國(guó)轉(zhuǎn)型為石油凈出口國(guó)主要得益于其頁(yè)巖油革命成功。頁(yè)巖油勘探開(kāi)發(fā)技術(shù)難度大、成本高，國(guó)際油價(jià)走低，將壓縮上游企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。

2月期間美國(guó)上游勘探開(kāi)發(fā)活動(dòng)相對(duì)平淡，貝克休斯石油鉆井?dāng)?shù)目沒(méi)有呈現(xiàn)出明顯波動(dòng)?？梢灶A(yù)見(jiàn)，低迷的國(guó)際油價(jià)將波及相關(guān)的生產(chǎn)活動(dòng)，預(yù)計(jì)美國(guó)的原油產(chǎn)量增速將繼續(xù)放緩，但產(chǎn)量仍會(huì)繼續(xù)增加。同時(shí)，庫(kù)存方面，受春季煉廠檢修的影響，2月美國(guó)煉廠開(kāi)工率偏低，商業(yè)原油已出現(xiàn)累庫(kù)現(xiàn)象。

今年春季以來(lái)，需求端因素主導(dǎo)了國(guó)際油價(jià)跌勢(shì)。疫情在中國(guó)大面積爆發(fā)導(dǎo)致制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈面臨危機(jī)，油品消費(fèi)疲弱。2月下旬，中國(guó)國(guó)內(nèi)疫情得到控制，但疫情在韓國(guó)、日本乃至歐洲、中東、北美等地區(qū)迅速擴(kuò)散，引發(fā)全球性恐慌情緒。

在需求疲弱的情況下，維也納會(huì)議談判破裂及各主要產(chǎn)油國(guó)未來(lái)供給的增加，對(duì)當(dāng)前供過(guò)于求的國(guó)際油市而言，供需失衡的風(fēng)險(xiǎn)陡然加劇，油價(jià)前景一片慘淡。

此外，北京時(shí)間3月3日晚，美聯(lián)儲(chǔ)突然宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)到1%至1.25%的水平，此舉當(dāng)日對(duì)原油市場(chǎng)并未形成明顯提振。流動(dòng)性的釋放或?qū)⒗猛鈪R、黃金、債券市場(chǎng)，但資金是否會(huì)流向期貨市場(chǎng)仍要打一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。

目前而言，國(guó)際油市可能迎來(lái)空頭的狂歡，期望降息救市或只是個(gè)泡影。全球范圍內(nèi)疫情仍在不斷擴(kuò)散，隨著部分商業(yè)活動(dòng)停擺及消費(fèi)者出行減少，國(guó)際油價(jià)將雪上加霜。如果歐佩克無(wú)法說(shuō)服俄羅斯方面改變主意，不排除國(guó)際油價(jià)短期內(nèi)繼續(xù)下探的可能。