寧波港通過定增鞏固市場(chǎng)領(lǐng)先地位，引入上港集團(tuán)戰(zhàn)略合作，優(yōu)化整合長(zhǎng)三角區(qū)域港口資源，實(shí)現(xiàn)港口集團(tuán)協(xié)同發(fā)展

1月22日，寧波港披露《非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》，本次擬發(fā)行數(shù)量不超過26.35億股，募資總額不超過112.15億元，主要用于碼頭建設(shè)、泊位改造、資產(chǎn)購置，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金與償還銀行借款。此次發(fā)行對(duì)象為寧波港控股股東寧波舟山港集團(tuán)和戰(zhàn)略投資者上港集團(tuán)，共計(jì)兩名特定對(duì)象。

加快推進(jìn)港口建設(shè)

寧波港本次擬募集資金不超過112.15億元。其中，46.08億元投資梅山港區(qū)6—10號(hào)集裝箱碼頭工程項(xiàng)目；10.43億元投資穿山港區(qū)中宅礦石碼頭二期項(xiàng)目；6.91億元投資北侖港區(qū)通用泊位改造工程項(xiàng)目；3.64億元投資穿山港區(qū)1號(hào)集裝箱碼頭工程項(xiàng)目等（見表1）。

擬建中的梅山港區(qū)6—10號(hào)集裝箱碼頭工程項(xiàng)目，包括3個(gè)15萬噸級(jí)泊位和2個(gè)20萬噸級(jí)泊位，項(xiàng)目設(shè)計(jì)年通過能力430萬TEU。項(xiàng)目建成后，將增強(qiáng)寧波港對(duì)東亞地區(qū)大型集裝箱船和國(guó)際中轉(zhuǎn)集裝箱的吸引力，滿足寧波港集裝箱業(yè)務(wù)快速發(fā)展的需求。

本次非公開發(fā)行募集資金投資項(xiàng)目完成后，將加強(qiáng)寧波港在長(zhǎng)三角區(qū)域的經(jīng)營(yíng)實(shí)力，碼頭數(shù)量將有所增加，業(yè)務(wù)布局將更趨于合理，集裝箱吞吐量及其他大宗貨物裝卸量規(guī)模將得以提升。寧波港主營(yíng)業(yè)務(wù)收入水平有望穩(wěn)步增長(zhǎng)，盈利能力有望持續(xù)提升，從而有助于企業(yè)戰(zhàn)略的推進(jìn)，為繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額和影響力奠定良好基礎(chǔ)，鞏固其在港口市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，亦將加快推進(jìn)寧波舟山港現(xiàn)代化綜合性港口建設(shè)。

同時(shí)，本次發(fā)行將優(yōu)化寧波港的資本結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；有利于增強(qiáng)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，提高市場(chǎng)地位和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力，提升企業(yè)中長(zhǎng)期盈利能力。

作為全球最大的綜合性貨物樞紐港，寧波舟山港碼頭種類和作業(yè)貨種齊全，2019年，寧波舟山港完成貨物吞吐量11.19億噸，成為全球唯一年貨物吞吐量超11億噸的超級(jí)大港，并連續(xù)11年位居全球港口第一；完成集裝箱吞吐量超2753萬TEU，排名全球第三。

1月15日，寧波港發(fā)布《2019年度業(yè)績(jī)快報(bào)》，報(bào)告期內(nèi)寧波港實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入243.24億元，同比增長(zhǎng)10.8%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為33.64億元，同比增長(zhǎng)16.56%，業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

交叉持股協(xié)同發(fā)展

2019年12月1日，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《長(zhǎng)江三角洲區(qū)域一體化發(fā)展規(guī)劃綱要》（《綱要》）。在第五章“提升基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通水平”第一節(jié)“協(xié)同建設(shè)一體化綜合交通體系”中，內(nèi)容包括共建長(zhǎng)三角、協(xié)同推進(jìn)港口航道建設(shè)等方面。

《綱要》明確，圍繞提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，加強(qiáng)滬浙杭州灣港口分工合作，以資本為紐帶深化滬浙洋山開發(fā)合作，做大做強(qiáng)上海國(guó)際航運(yùn)中心集裝箱樞紐港，加快推進(jìn)寧波舟山港現(xiàn)代化綜合性港口建設(shè)。

本次寧波港非公開發(fā)行股票，引入上港集團(tuán)作為戰(zhàn)略投資者，正是踐行《綱要》所提到的加強(qiáng)沿海沿江港口江海聯(lián)運(yùn)合作與聯(lián)動(dòng)發(fā)展，鼓勵(lì)各港口集團(tuán)采用交叉持股等方式強(qiáng)化合作，推動(dòng)長(zhǎng)三角港口協(xié)同發(fā)展。

寧波港表示，本次引入上港集團(tuán)作為戰(zhàn)略投資者，目的是推動(dòng)長(zhǎng)三角港口協(xié)同發(fā)展，增強(qiáng)港口群聯(lián)動(dòng)協(xié)作成效，優(yōu)化整合長(zhǎng)三角區(qū)域港口資源，共同推動(dòng)長(zhǎng)江上下游區(qū)域一體化發(fā)展，形成合理分工、相互協(xié)作的世界級(jí)港口群；通過引入上港集團(tuán)作為戰(zhàn)略投資者，進(jìn)一步優(yōu)化寧波港股權(quán)結(jié)構(gòu)，為寧波港戰(zhàn)略的實(shí)施打下良好基礎(chǔ)。

根據(jù)預(yù)案，上港集團(tuán)承諾認(rèn)購本次定增發(fā)行數(shù)量為發(fā)行后總股份數(shù)的5%，認(rèn)購金額不超過37億元；若成功認(rèn)購寧波港發(fā)行股份，上港集團(tuán)將成為寧波港第二大股東（見表2）。

本次非公開發(fā)行完成后，假設(shè)按照發(fā)行上限263456.95萬股（發(fā)行前總股本的20%）計(jì)算，寧波舟山港集團(tuán)持有寧波港的股份比例將降至75.26%，仍為寧波港控股股東，實(shí)際控制人仍為浙江省國(guó)資委，不會(huì)導(dǎo)致寧波港實(shí)際控制人發(fā)生變化。

助推市場(chǎng)化整合

根據(jù)上海市《政府工作報(bào)告》，2020年，上海要基本建成具有全球航運(yùn)資源配置能力的國(guó)際航運(yùn)中心。加快建設(shè)智慧綠色港口，著力發(fā)展海鐵聯(lián)運(yùn)、水水中轉(zhuǎn)，促進(jìn)航運(yùn)要素和功能性機(jī)構(gòu)集聚，推動(dòng)航運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)期貨上市，基本形成現(xiàn)代航運(yùn)服務(wù)體系。

長(zhǎng)三角港口群是中國(guó)沿海港口分布最密集、吞吐量最大的港口群。從2018年的數(shù)據(jù)來看，長(zhǎng)三角港口群中億噸港口共有16個(gè)，全年貨物吞吐量完成43.63億噸，占全國(guó)港口貨物吞吐量的32.69%。

1月15日，上海市市長(zhǎng)應(yīng)勇在《政府工作報(bào)告》中表示，2019年上海港集裝箱吞吐量達(dá)到4330.3萬TEU、連續(xù)10年居世界第一。目前，在長(zhǎng)三角區(qū)域，以上海港為核心、江蘇、浙江港口為兩翼的“一體兩翼”港口群已基本形成。而安徽省的蕪湖港、馬鞍山港、銅陵港3個(gè)億噸級(jí)內(nèi)河港口，在腹地資源方面給長(zhǎng)三角港口很大支撐。

1月12日，浙江省省長(zhǎng)袁家軍表示，2020年，浙江將通過縱深推進(jìn)小洋山全域一體化開發(fā)，協(xié)同推進(jìn)長(zhǎng)三角港口一體化發(fā)展，打造世界級(jí)港口群，推動(dòng)長(zhǎng)三角一體化發(fā)展。

上海市委書記李強(qiáng)前往浦東臨港地區(qū)和洋山深水港區(qū)實(shí)地調(diào)研時(shí)表示，上海要努力在配置全球航運(yùn)資源、提升高端航運(yùn)服務(wù)能力、深化航運(yùn)制度創(chuàng)新、推進(jìn)構(gòu)建長(zhǎng)三角世界級(jí)港口群上取得新突破。

1月6日，浙江省海港集團(tuán)董事長(zhǎng)毛劍宏拜訪江蘇省港口集團(tuán)董事長(zhǎng)王永安時(shí)表示，希望雙方繼續(xù)貫徹落實(shí)好長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、長(zhǎng)三角區(qū)域一體化等國(guó)家戰(zhàn)略，以管理、資本為紐帶，進(jìn)一步加強(qiáng)合作，充分發(fā)揮各自特色與資源優(yōu)勢(shì)，共享長(zhǎng)江發(fā)展機(jī)遇。

港口航母組建可期

日前，市場(chǎng)傳言浙滬蘇三地港口或組建“航母級(jí)”長(zhǎng)三角港口集團(tuán)。若傳言屬實(shí)，長(zhǎng)三角港口集團(tuán)從論證到落地成形或?qū)⒔?jīng)歷漫長(zhǎng)的博弈過程。

首先，由誰來主導(dǎo)組建長(zhǎng)三角港口集團(tuán)？從其他省級(jí)港口集團(tuán)組建的經(jīng)驗(yàn)來看，寧波港整合模式不適用于“群雄爭(zhēng)霸”的長(zhǎng)三角港口群；遼港集團(tuán)引入“招商力量”，由第三方專業(yè)港口運(yùn)營(yíng)商牽頭整合；山東省內(nèi)各港口之間的博弈模式與長(zhǎng)三角港口類似，最終由政府主導(dǎo)推動(dòng)成功完成整合。長(zhǎng)三角港口分屬不同省域，以行政力量去推進(jìn)港口整合顯得困難重重。如果沒有明確的主導(dǎo)方，長(zhǎng)三角港口整合或?qū)⒗^續(xù)停留在規(guī)劃的階段。

其次，長(zhǎng)三角港口眾多，股權(quán)關(guān)系復(fù)雜，將其統(tǒng)一整合成一家港口集團(tuán)則不可避免地面臨著股權(quán)關(guān)系之間的各方博弈。目前，長(zhǎng)三角已有上港集團(tuán)、寧波港、南京港和連云港4家上市公司。股權(quán)劃分是所有整合過程中最關(guān)鍵一步，對(duì)于或?qū)⒊尚蔚拈L(zhǎng)三角港口集團(tuán)來說，如何解決股權(quán)問題是重中之重。

上港集團(tuán)與寧波港的合作目前僅限于小洋山北側(cè)開發(fā)，兩者為爭(zhēng)取箱量與貨源，“長(zhǎng)江爭(zhēng)奪戰(zhàn)”正處于白熱化階段。

2019年9月，上港集團(tuán)剛收購中遠(yuǎn)海運(yùn)港口持有張家港永嘉、揚(yáng)州遠(yuǎn)揚(yáng)、南京龍?zhí)度移髽I(yè)長(zhǎng)江碼頭股權(quán)，寧波港則在12月份收購江陰蘇南國(guó)際集裝箱碼頭40%股權(quán)。作為長(zhǎng)三角港口群中舉足輕重的兩大港口，想要“握手言和”成為“一家人”，如何進(jìn)行利益分配是面臨的一個(gè)棘手問題。

組建長(zhǎng)三角港口集團(tuán)不可能一蹴而就，長(zhǎng)三角區(qū)域內(nèi)港口若整合成功，后續(xù)或?qū)⒚媾R更多的論證和推導(dǎo)。前行路曲折且艱辛，希冀2020年能有所突破，市場(chǎng)拭目以待。