今年上半年集裝箱航運(yùn)業(yè)的全球承運(yùn)商業(yè)績“層林盡赤”，但是背后的原因各有不同，也不像你想的那樣“杯具”。

上半年全球承運(yùn)商業(yè)績“全線崩潰”

表1列出了2018年度10家全球承運(yùn)商和區(qū)域承運(yùn)商萬海航運(yùn)、美森輪船的財(cái)務(wù)業(yè)績。由表可見，在這12家公司中只有馬士基和萬海航運(yùn)分別錄得27.63億美元和1400萬美元凈利潤，以及美森輪船(Matson)錄得6100萬美元經(jīng)營利潤，其他公司全部錄得虧損。值得注意的是，萬海航運(yùn)和美森輪船不屬于全球承運(yùn)商而是區(qū)域承運(yùn)商，而馬士基則處于整個(gè)集團(tuán)架構(gòu)大調(diào)整的變革時(shí)期，巨額利潤并不是集裝箱航運(yùn)單項(xiàng)業(yè)務(wù)的業(yè)績，因此其業(yè)績與去年同期缺乏可比性。

因此，除了地中海航運(yùn)按慣例從來不公布業(yè)績以外，今年上半年集裝箱航運(yùn)業(yè)的全球承運(yùn)商業(yè)績可以說是“全線崩潰”。

ONE公司把原來三家公司的虧損整合成一個(gè)虧損?

且不說國企和“準(zhǔn)國企”們拿著巨額補(bǔ)貼還在虧損，眼見得賺錢的公司各有各的高招，而虧損的企業(yè)各有各的“病根”。

比如ONE公司。SeaIntelligence Consulting首席執(zhí)行官Lars Jensen曾表示，ONE目前面臨的問題，正如2006年馬士基收購鐵行渣華(P&O Nedlloyd)時(shí)所遇到的陣痛一樣。

表1中，ONE公司的數(shù)據(jù)是2018財(cái)務(wù)年度上半年的業(yè)績，也就是4月1日至9月30日的業(yè)績。ONE公司是4月1日伴隨著訂艙系統(tǒng)的巨大隱患開張的。盡管ONE公司把上半年的巨額虧損歸咎于油價(jià)的飆升，但它同時(shí)承認(rèn)IT系統(tǒng)出了問題，未能有效地支持預(yù)期的運(yùn)量需求和艙位利用率。財(cái)報(bào)說，亞洲-北美西海岸和亞洲-歐洲東向的艙位利用率分別低至33%和47%。

把日本郵船、商船三井和川崎汽船三家公司的集裝箱業(yè)務(wù)合并到一起的整個(gè)意圖就是為了實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、成本節(jié)省協(xié)同效應(yīng)和提高財(cái)務(wù)業(yè)績，以適應(yīng)集裝箱航運(yùn)業(yè)當(dāng)前的嚴(yán)峻形勢。

然而，從這半年運(yùn)作的結(jié)果來看，三家公司唯一已經(jīng)整合起來的東西就是“虧損”。來自ONE公司的三家母公司的盈利警告稱，預(yù)期營運(yùn)第一年的總虧損額將達(dá)6億美元。

這三家公司又聲稱，已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了超越預(yù)期的協(xié)同效應(yīng)，但是沒有透露細(xì)節(jié)。與此相反，對于油價(jià)的飆升則是大肆撻伐。然而，油價(jià)因素幾乎對于每一家班輪公司都是一視同仁的。ONE公司開征緊急燃油附加費(fèi)的提議是否又將迫使一批客戶逃離?

在ONE公司成立的時(shí)候，它就承認(rèn)遇到了棘手的問題，那就是經(jīng)過充分培訓(xùn)的、訓(xùn)練有素的IT員工奇缺，致使訂艙系統(tǒng)無法正常運(yùn)轉(zhuǎn)，客戶怨聲載道。

在競爭十分激烈的集裝箱航運(yùn)市場，間不容發(fā)，容不得半點(diǎn)差錯(cuò)。即使在當(dāng)前行業(yè)整合的背景下，托運(yùn)人仍然有挑選承運(yùn)人的大量機(jī)會。承運(yùn)人的數(shù)目雖然大幅減少，但是仍有大量的可選方案。其他承運(yùn)商當(dāng)然樂于接收ONE公司的老客戶和他們的業(yè)務(wù)。ONE公司在遠(yuǎn)東-北美的東向航線市場份額(14%)已跌到第三位，落后于中遠(yuǎn)海運(yùn)(17%)和達(dá)飛(15%)。

因此，ONE公司不得不承認(rèn)，這個(gè)傳統(tǒng)的旺季只能令它失望了。傳奇投資商Warren Buffet對ONE公司的成立曾經(jīng)發(fā)出過警告：對于日本三大主流承運(yùn)商，我花了20年建立起來的榮耀，別讓你們花五分鐘就摧毀它。如今不幸而言中，ONE的榮耀雖然不能說已經(jīng)被摧毀，但是肯定已經(jīng)黯然失色。

據(jù)報(bào)道，ONE決定采取利潤改善計(jì)劃。ONE表示，將繼續(xù)通過電子商務(wù)手段以及可能的銷售方式，提高銷售收入，改善服務(wù)質(zhì)量，重新贏回客戶信任。在2019年，將在貨物運(yùn)輸優(yōu)化、產(chǎn)品合理性、組織結(jié)構(gòu)完善以及協(xié)同效應(yīng)四個(gè)方面著手，進(jìn)一步優(yōu)化航線網(wǎng)絡(luò)布局，提高單箱成本優(yōu)勢，尤其是在燃油成本方面。

ONE預(yù)計(jì)，2019財(cái)年協(xié)同效應(yīng)預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)原定目標(biāo)的80%。

至于財(cái)務(wù)報(bào)告上的“赤”字是否能夠逐漸變成其標(biāo)志性的“粉紅”或者“洋紅”，什么時(shí)候變成黑色，還有待于觀察。但是，ONE公司的三家母公司都是不差錢的大財(cái)閥，在開征燃油附加費(fèi)的問題上恐怕會謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎吧?

赫伯羅特——收購整合是拿手好戲

據(jù)上半年財(cái)報(bào)披露，赫伯羅特公司營業(yè)收入為65.69億美元，與去年同期的48.91億美元相比，增長34%;錄得凈利潤-1.31億美元，同比虧損擴(kuò)大不少。去年1-6月，該公司凈虧損5200萬美元。赫伯羅特對此解釋道，這主要是因?yàn)槭袌龈偁幖ち?，運(yùn)營成本高企。另一方面，由于合并阿拉伯輪船(UASC)帶來的協(xié)同效應(yīng)，也在一定程度上抵消了前述因素的影響。

財(cái)報(bào)同時(shí)指出，這是合并阿拉伯輪船之后的首個(gè)上半年報(bào)告，因此與去年同期相比，僅有一定的參考價(jià)值。阿拉伯輪船于2017年5月24日并入赫伯羅特。

赫伯羅特首席執(zhí)行官羅爾夫·哈奔·詹森(Rolf Habben Jansen)表示，2018年上半年，燃油成本增加，船舶租金水平上升，而運(yùn)價(jià)復(fù)蘇不如預(yù)期。為了應(yīng)對這些挑戰(zhàn)，公司采取了一系列措施來盡可能地控制成本，包括重新評估船舶系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)可行性，以及進(jìn)一步優(yōu)化碼頭的合約等。

今年上半年，赫伯羅特貨量增長39%至584.8萬TEU(去年同期為422.1萬TEU)，平均運(yùn)費(fèi)下降至1020美元/TEU(去年同期為1065美元/TEU)。燃油價(jià)格上升至385美元/噸(去年同期為312美元/噸)。

哈奔·詹森表示，我們認(rèn)為下半年的市場環(huán)境將緩慢而穩(wěn)步地改善，但仍有明顯的地緣政治不確定性。在必要時(shí)我們必須強(qiáng)化快速響應(yīng)能力。因此，公司將加快數(shù)字化進(jìn)程并在年底時(shí)完成我們的戰(zhàn)略目標(biāo)。

11月8日，赫伯羅特發(fā)布今年第三季度財(cái)務(wù)報(bào)告。根據(jù)財(cái)報(bào)披露，該公司業(yè)績果然不出詹森所料，第三季度凈利潤為1.37億美元，與去年同期的5 300萬美元相比，同比暴漲158%。

據(jù)此，今年1月至9月，凈利潤1 490萬美元，比去年同期的880萬美元增長69%。貨運(yùn)量方面，由于收購阿拉伯聯(lián)合航運(yùn)帶來的積極效果，前九個(gè)月共完成890萬TEU，同比增長27%。

哈奔·詹森表示，“第三季度業(yè)績表現(xiàn)良好，并實(shí)現(xiàn)前九個(gè)月凈利潤為正值。箱量高位運(yùn)行加之船舶利用率不錯(cuò)、與阿拉伯航運(yùn)實(shí)現(xiàn)有效協(xié)同，在一定程度上抵消了運(yùn)營成本上升帶來的影響。此外，主要航線的平均運(yùn)價(jià)有所回升。盡管部分航線的運(yùn)營成本存在一定的壓力，我們?nèi)匀粚衲曜詈笠粋€(gè)季度持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度?！?/span>

此外，燃油成本和運(yùn)價(jià)水平都在整體預(yù)期之內(nèi)。赫伯羅特預(yù)計(jì)，2018年全年利潤為正幾成定局。

回顧成長歷程，赫伯羅特自帶頑強(qiáng)的并購基因。1970年9月1日，總部分別設(shè)在漢堡和不來梅的哈帕格(Hapag)和北德意志商船(NDL)合并成為赫伯羅特。這兩個(gè)分別成立于1847年和1857年的公司，合并成一家公司之前一直在海洋運(yùn)輸上各自活躍了一個(gè)多世紀(jì)。

2005年8月，赫伯羅特收購加拿大太平洋(CP Ships)。由于全球金融危機(jī)的影響，整合過程一直延續(xù)到2009年才完成。

2014年1月，赫伯羅特收購南美輪船(CSAV)，磨合順利，第二年就盈利。

2016年7月，赫伯羅特正式簽約并購阿拉伯輪船(UASC)。至2017年5月24日，赫伯羅特與阿拉伯輪船正式完成合并，全新的全球第五大班輪公司由此形成。僅花一年多的時(shí)間，兩家公司就完成磨合過程而走上正軌，恢復(fù)盈利模式，足以證明赫伯羅特是航運(yùn)業(yè)界公認(rèn)的擅長收購整合的“老司機(jī)”。赫伯羅特未來業(yè)績值得期待。

達(dá)飛輪船尋找新“獵物”

近日，達(dá)飛輪船發(fā)布了其2018財(cái)年第二季度財(cái)務(wù)報(bào)告。根據(jù)報(bào)告顯示，今年第二季度該公司盈利2270萬美元，去年同期為盈利2.13億美元，同比大幅下滑了約90%。

據(jù)Drewry報(bào)道，上半年達(dá)飛輪船公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為111.14億美元，而去年同期為101.69億美元，同比增長9.3%;實(shí)現(xiàn)EBIT為1.64億美元，同比下降77.63%;實(shí)現(xiàn)核心EBIT為1.55億美元，同比下降78.56%;實(shí)現(xiàn)歸屬于公司所有者凈虧損為5 400萬美元，上年同期則為盈利3.06億美元，同比大幅下挫。

達(dá)飛將利潤大幅下滑的主要原因歸結(jié)于燃油價(jià)格的大幅上漲。該公司表示，今年第二季度該公司的燃油成本花費(fèi)為8.525億美元，在運(yùn)力增加了11.5%至大約24萬TEU的同時(shí)，燃油成本較上年同期的6.131億美元大幅上漲了40%。

盡管如此，達(dá)飛集團(tuán)董事會主席兼首席執(zhí)行官魯?shù)婪?/span>·沙迪(Rodolphe Saadé)表示：“盡管燃料價(jià)格大幅上漲，但第二季度達(dá)飛已錄得接近第一季度的核心息稅前利潤率以及正凈利潤。強(qiáng)勁的運(yùn)輸量增長表明我們的商業(yè)實(shí)力和服務(wù)質(zhì)量?！?/span>

7月份，路透社報(bào)道，有三個(gè)消息源表示，達(dá)飛最近已就收購赫伯羅特，縮小與馬士基的差距做試探性接觸，但被赫伯羅特主要股東拒絕，包括智利的南美輪船(CSAV)、德國的庫恩(Kuehne)家族和漢堡市政府公有資本(HGV)。但是，達(dá)飛和赫伯羅特這兩家公司目前確實(shí)面臨一些困難。

這起并購傳聞背后的邏輯并不僅在于合并后的公司在規(guī)模、財(cái)力和市場競爭力方面的強(qiáng)大，而且表現(xiàn)了歐洲班輪巨頭對于中遠(yuǎn)海運(yùn)收購東方海外獲得最后批準(zhǔn)之后地位的普遍焦慮。人們猜測，達(dá)飛的主要意圖是奪回其世界第三大集裝箱承運(yùn)商的地位。

Alphaliner的數(shù)據(jù)顯示，如果達(dá)飛和赫伯羅特合并，新公司的在役運(yùn)力將達(dá)427萬TEU，超過馬士基的403萬TEU，而成為世界最大承運(yùn)商。

9月初，魯?shù)婪颉ど车险f，意圖收購赫伯羅特的“傳聞”是確有其事，但是現(xiàn)在，那一頁已經(jīng)翻過去了。

與此同時(shí)，沙迪坦言，公司仍然在繼續(xù)尋找收購目標(biāo)。

據(jù)路透社報(bào)道，最近，在勒阿弗爾，在一艘名叫“Antoine de Saint Exupery”號的20 600TEU新船下水典禮上，沙迪說：“集裝箱航運(yùn)業(yè)需要進(jìn)一步整合。一旦出現(xiàn)機(jī)會，達(dá)飛集團(tuán)肯定會全速前進(jìn)，盡力抓住?！?/span>

無論是采取“達(dá)飛-美國總統(tǒng)輪船” 的收購模式，還是“赫伯羅特-阿拉伯輪船”的入伙模式，像達(dá)飛和赫伯羅特這樣體量的大公司之間的并購都肯定是十分艱難的。兩家公司都深深地植根于各自的城市——馬賽和漢堡，而且誰都不愿意成為新公司低人一等的合伙人。

赫伯羅特的一名發(fā)言人證實(shí)，達(dá)飛輪船只是接觸了赫伯羅特的幾名股東，并沒有在這兩家承運(yùn)商的公司層面討論并購問題。

擁有25%股份的赫伯羅特第二大股東、德迅老板克勞斯-米切爾·庫恩表示：“達(dá)飛多次與我接觸談判收購赫伯羅特，但是我們發(fā)現(xiàn)這個(gè)建議毫無意義，我們現(xiàn)在沒有這個(gè)想法，赫伯羅特寧愿反過來收購達(dá)飛!”

達(dá)飛輪船收購東方?；?/span>(NOL)及其旗下美國總統(tǒng)輪船(APL)的交易，充分顯示了沙迪在并購運(yùn)作方面的純熟老到。在NOL旗下連續(xù)虧損五年的APL，在并入達(dá)飛之后，不到一年時(shí)間就扭虧為盈。

難怪沙迪迫不及待地尋找下一個(gè)并購標(biāo)的，期待再做一筆好買賣。