情勢(shì)再度逆轉(zhuǎn)。

11月5日，人民幣兌美元匯率出現(xiàn)大幅度上漲，在早盤(pán)接連升破7.03、7.02、7.01等多個(gè)關(guān)口后，11月5日15時(shí)46分左右，離岸人民幣對(duì)美元匯率升破7關(guān)口，升至6.9997，日內(nèi)升值超過(guò)300個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下三個(gè)月以來(lái)新高。

截至11月5日16:30收盤(pán)，中國(guó)外匯交易中心公布數(shù)據(jù)顯示，在岸人民幣對(duì)美元收盤(pán)價(jià)報(bào)6.9975，較上一交易日大漲327個(gè)基點(diǎn)。這是自8月5日人民幣兌美元匯率“破7”后，首度升破“7”關(guān)口。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從多位外匯市場(chǎng)分析人士了解到，近期人民幣兌美元匯率接連升值，主要有三大原因：

一是美元指數(shù)因美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于預(yù)期、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)高于預(yù)期和美聯(lián)儲(chǔ)加碼降息擴(kuò)表而有所下行；

二是中美貿(mào)易談判取得較好進(jìn)展，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒降溫；

三是中國(guó)金融市場(chǎng)堅(jiān)持?jǐn)U大對(duì)外開(kāi)放，吸引外資流入股市、債市，改善了跨境資本流動(dòng)狀況。

保持雙向波動(dòng)趨勢(shì)

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今年8月5日，人民幣兌美元匯率在“811匯改”后首度“破7”。在此后兩個(gè)多月，人民幣匯率一直呈貶值趨勢(shì)，人民幣兌美元匯率最低至7.19附近。

從10月9日開(kāi)始，人民幣兌美元匯率變?yōu)樯第厔?shì)。不到一個(gè)月，已經(jīng)連續(xù)上漲近2%，從7.15附近一直拉升到7.00左右，連續(xù)升破多個(gè)重要關(guān)口，市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率的預(yù)期也更加理性，從以往的單邊預(yù)期轉(zhuǎn)為雙向波動(dòng)。

從美元指數(shù)來(lái)看，自10月1日美元指數(shù)升至99.6659，創(chuàng)下2017年6月以來(lái)新高后，美元指數(shù)一直保持波動(dòng)下行趨勢(shì)，最低降至97.01附近，貶值幅度超過(guò)2.5%。

FXTM富拓首席市場(chǎng)策略師Hussein Sayed表示，在美國(guó)股市走強(qiáng)之際，美元卻呈現(xiàn)下跌走勢(shì)，美元兌一籃子貨幣匯率跌至3個(gè)月低點(diǎn)，一是因?yàn)閷?duì)中美兩國(guó)達(dá)成第一階段貿(mào)易協(xié)議的樂(lè)觀情緒導(dǎo)致流向美元的避險(xiǎn)資金減少；二是制造業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）報(bào)告顯示制造業(yè)連續(xù)第三個(gè)月萎縮。此外，市場(chǎng)目前預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)到2020年3月至少降息一次的可能性為44%，這對(duì)美元指數(shù)仍有不利影響。

另一方面，今年中美貿(mào)易摩擦磋商情況對(duì)人民幣匯率產(chǎn)生了較大影響，在幾番波折后，中美貿(mào)易談判近期再度釋放積極信號(hào)。

此外，多位分析師都對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者提到，金融開(kāi)放對(duì)于穩(wěn)定人民幣匯率的重要性。

上海地區(qū)某國(guó)際金融領(lǐng)域分析師表示：

“隨著中國(guó)持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)開(kāi)放，包括取消QFII額度限制，實(shí)行一系列外資便利化政策，以及越來(lái)越多的國(guó)際主流指數(shù)將中國(guó)股票、債券納入并增加占比，外資對(duì)于人民幣金融資產(chǎn)的興趣增加，也對(duì)跨境資本流動(dòng)產(chǎn)生了積極影響?！?/p>

自美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息后，中美無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率利差（十年期國(guó)債利差）從50BP逐步擴(kuò)大到150BP，也激發(fā)了外資增持人民幣金融資產(chǎn)的熱情。

“今年以來(lái)，隨著全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，多國(guó)央行紛紛降息應(yīng)對(duì)，而利差擴(kuò)大使人民幣兌美元匯率企穩(wěn)回升，11月5日人民幣兌美元匯率較9月3日的年內(nèi)低點(diǎn)上漲了2.2%左右?！泵裆y行首席研究員溫彬表示：

“在美元指數(shù)走弱的背景下，即使我國(guó)央行適度降息，人民幣兌美元的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率仍將保持較高利差，人民幣匯率貶值壓力不大?！?/p>

中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲認(rèn)為，雖然目前人民幣兌美元匯率升值較快，但整體仍是貶值趨勢(shì)，不過(guò)雙向波動(dòng)幅度預(yù)計(jì)會(huì)加大?！拔覀冾A(yù)計(jì)人民幣兌美元的貶值趨勢(shì)在11月底和12月初會(huì)比較明顯，可能會(huì)再次到7.16左右，但到了2019年底，預(yù)計(jì)將會(huì)回升到6.98到7.02之間。”

外資大幅增持人民幣資產(chǎn)

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今年以來(lái)，中國(guó)監(jiān)管部門(mén)推出了一系列的金融對(duì)外開(kāi)放舉措。

比如出臺(tái)新的外商投資法，發(fā)布最新的外商投資準(zhǔn)入負(fù)面清單，宣布將取消證券公司、基金公司外資持股限制，取消QFII、RQFII的額度限制等，這些政策都極大的提升了境外投資者參與境內(nèi)金融市場(chǎng)投資便利化程度，讓中國(guó)債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)更廣泛的被國(guó)際市場(chǎng)接受。

這也取得了相當(dāng)積極的效果，不僅外資增持人民幣資產(chǎn)在增多，外資的直接投資規(guī)模也有所擴(kuò)大。

商務(wù)部統(tǒng)計(jì)顯示，今年前三季度，我國(guó)實(shí)際使用外資1008億美元，同比上升2.9%。

在證券投資項(xiàng)下，央行最新公布數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，外資持有中國(guó)股票、債券規(guī)模分別達(dá)1.76萬(wàn)億元、2.18萬(wàn)億元，雙雙創(chuàng)有記錄以來(lái)新高，較2018年底持倉(cāng)增幅分別達(dá)53.56%、27.60%。中國(guó)外匯交易中心暨全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心（下稱(chēng)“交易中心”）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年10月份境外機(jī)構(gòu)投資者在我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)共達(dá)成交易5425億元，同比大增211%，凈買(mǎi)入503億元，外資規(guī)模在股票和債券市場(chǎng)上的占比持續(xù)提升。

人民幣匯率走強(qiáng)也會(huì)對(duì)人民幣資產(chǎn)構(gòu)成利好。Wind數(shù)據(jù)顯示，11月5日北向資金凈流入52億元，自10月24日以來(lái)，北上資金已持續(xù)9日凈流入A股。

但另一方面，資本市場(chǎng)的開(kāi)放也會(huì)推高跨境資本流動(dòng)規(guī)模，具有“順周期”效應(yīng)的資本流入流出的規(guī)模和速度都可能提高，對(duì)匯率和資本市場(chǎng)造成影響，這也是今年以來(lái)人民幣匯率波動(dòng)加大的原因之一。

“目前全球的經(jīng)濟(jì)都不太好，導(dǎo)致實(shí)體、貿(mào)易不振而短期投機(jī)資本增多。隨著風(fēng)險(xiǎn)的不確定性加強(qiáng)，資本流動(dòng)的速度也越來(lái)越快，全球金融不穩(wěn)定性可能上升。”

譚雅玲表示：“這要求中國(guó)監(jiān)管部門(mén)在推動(dòng)對(duì)外開(kāi)放的同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)開(kāi)放中資本異常流動(dòng)的監(jiān)測(cè)，完善微觀管理體系?！?/p>

對(duì)此，外匯局相關(guān)負(fù)責(zé)人也多次強(qiáng)調(diào)，外匯管理依然會(huì)堅(jiān)持宏觀審慎＋微觀監(jiān)管雙支柱框架，一方面宏觀管理要調(diào)節(jié)市場(chǎng)順周期行為，建立負(fù)面清單管理制度；另一方面微觀上強(qiáng)化對(duì)違法違規(guī)的打擊力度，通過(guò)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)和科技手段，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，提高對(duì)外匯違法違規(guī)行為的打擊力度，注重防范跨境資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，保持金融穩(wěn)定。