圖1中國出口集裝箱運價指數(shù)（2003-2019）

數(shù)據(jù)來源：Clarkson Research Services Limited 2019

集裝箱航運市場的具體表現(xiàn)如下:

一是運量方面，2018年全球集裝箱海運量較2017年增速放緩。2018年全球集裝箱海運量總體保持增長態(tài)勢，但部分航線運量增速減緩。

二是運力方面，2018年全球集裝箱船總運力約2188萬TEU，同比增長5%，新船交付量同比增長18%，其中，10000TEU以上的集裝箱船運力交付占比為82%，大型集裝箱船依舊是船舶交付市場的主力軍。

由1995-2019年全球集裝箱船隊發(fā)展（如圖2）可看出，集裝箱總運力保持持續(xù)增長態(tài)勢。

圖2全球集裝箱船隊發(fā)展（1995-2019）

數(shù)據(jù)來源：Clarkson -Shipping Intelligence Network Timeseries

No.2中遠?？鼗厩闆r

中遠海控主要通過全資子公司中遠海運集運和控股子公司東方海外國際，經(jīng)營國際、國內(nèi)海上集裝箱運輸服務(wù)及相關(guān)業(yè)務(wù)。

截至2019年6月30日，公司共經(jīng)營262條國際航線（含國際支線）、50條中國沿海航線及88條珠江三角洲和長江支線，所經(jīng)營的船隊在全球約102個國家和地區(qū)的332個港口均有掛靠。

目前公司的架構(gòu)如下圖所示：

圖3 中遠海控公司架構(gòu)圖

數(shù)據(jù)來源：中遠?？毓倬W(wǎng)

中遠海運控股股份有限公司在全球打造控股碼頭網(wǎng)絡(luò)，同時強化港口及碼頭業(yè)務(wù)的控制力和管理能力，轉(zhuǎn)讓其控股子公司持有的部分長江碼頭資產(chǎn)。

2019年9月18日，中遠海運港口與上港香港簽訂三份《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，分別向上港香港出售：

一是其直接持有的龍?zhí)俄椖抗?00%股權(quán)，從而間接出售龍?zhí)俄椖抗境钟械哪暇└埤執(zhí)豆?6.41%股權(quán)，價格為3.67億元人民幣，溢價258392116.36元人民幣；

二是其直接持有的遠揚項目公司100%股權(quán)，從而間接出售遠揚項目公司持有的揚州遠揚碼51%股權(quán)，價格為3.16億元人民幣，溢價229732087.49元人民幣；

三是其直接持有的張家港項目公司100%股權(quán)，從而間接出售張家港項目公司持有的張家港永嘉碼51%股權(quán)（含張家港永嘉碼頭持有的揚州遠揚碼頭9%股權(quán)），價格3.81億元人民幣，溢價281156511.25元人民幣。

最終交易價格以經(jīng)國資主管部門備案確認的資產(chǎn)評估價格確定。

交易出售多個吞吐量及盈利貢獻相對較小之港口資產(chǎn)的權(quán)益將有助進一步精簡碼頭組合及提高盈利能力，符合公司的戰(zhàn)略計劃，預(yù)計可以改善資產(chǎn)質(zhì)素，優(yōu)化國內(nèi)碼頭組合并提升其營運效率，為公司未來發(fā)展增添動力。

No.3公司主營業(yè)務(wù)分析

2018年，中遠?？爻晒κ召彇|方海外國際，又一次實現(xiàn)了集裝箱船隊規(guī)模的跨越式發(fā)展。

據(jù)Alphaliner 統(tǒng)計，運力排名躍居行業(yè)第三，極大提升了公司集裝箱業(yè)務(wù)板塊的全球競爭力，為公司回歸航運本質(zhì)打造了堅實基礎(chǔ)。

公司主要通過全資子公司中遠海運集運和控股子公司東方海外國際，經(jīng)營國際、國內(nèi)海上集裝箱運輸服務(wù)及相關(guān)業(yè)務(wù)。

中遠?？氐闹鳡I業(yè)務(wù)主要分為兩個部分：一是集裝箱航運業(yè)務(wù)，二是碼頭業(yè)務(wù)。

從主營業(yè)務(wù)的收入比例來看，集裝箱業(yè)務(wù)占比更大。

2014至2018年，公司集裝箱航運業(yè)務(wù)呈現(xiàn)年年上升的趨勢（如圖4，其中2019年最新數(shù)據(jù)截至6月30日）。

圖4 中遠?？啬甓戎鳡I業(yè)務(wù)收入（2014-2019上半年）（單位：萬元）

數(shù)據(jù)來源：中遠海運控股股份有限公司年報

集裝箱航運屬周期性行業(yè)。

受金融危機影響，2008年以來的集運市場長期處于低迷狀態(tài)且波動加劇。

2016年，市場運價一度降至歷史新低，行業(yè)普遍承受虧損壓力。

2017年公司扭虧為盈，利潤總額達到了57億元。

2019年上半年，中遠?？貙崿F(xiàn)營業(yè)收入721億元，同比增長近60%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達12.4億元，去年同期則為4079.6萬元，實現(xiàn)大幅增長。

以下是中遠?？?014-2019年上半年利潤分配情況，如圖5所示。

圖5中遠?？乩麧櫡峙鋱D（2014-2019年上半年）（單位：萬元）

數(shù)據(jù)來源：中遠海運控股股份有限公司年報

集裝箱航運業(yè)務(wù)

集裝箱航運業(yè)務(wù)是公司的主要業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)范圍涉及美洲、歐洲、亞洲等全球多個地區(qū)。

在2014-2018年期間，各個地區(qū)的營業(yè)收入大體呈現(xiàn)增長的趨勢（如圖6，其中2019年最新數(shù)據(jù)截至6月30日）。

圖6集裝箱航運及相關(guān)業(yè)務(wù)分地區(qū)營業(yè)收入（2014-2019年上半年）（單位：萬元）

數(shù)據(jù)來源：中遠海運控股股份有限公司年報

2019年1季度，公司集裝箱航運業(yè)務(wù)的貨運量為5881731標準箱，較去年同期增加42.63%。

截至2019年3月末，集團經(jīng)營船隊包括478艘集裝箱船舶，運力達2775313標準箱。

同時，持有9艘集裝箱船舶訂單，合計159421標準箱。

2019年上半年，公司集裝箱航運業(yè)務(wù)的經(jīng)營業(yè)績同比大幅改善，息稅前利潤（EBIT）達到33.8億元，約合4.99億美元，去年同期為5.1億元，約合7978萬美元；息稅前利潤率（EBIT Margin）從去年同期的1.21%，提升至4.91%。

碼頭業(yè)務(wù)

碼頭業(yè)務(wù)是中遠?？氐闹鳡I業(yè)務(wù)之一，但在營業(yè)收入中占比很少（見表1）。

表1中遠?？丶b箱碼頭及相關(guān)業(yè)務(wù)占比（2014-2018）

中遠海控以參、控股或獨資的形式成立碼頭公司，組織開展相關(guān)業(yè)務(wù)的建設(shè)、營銷、生產(chǎn)和管理工作，獲取經(jīng)營收益。

主要通過中遠海運港口從事集裝箱和散雜貨碼頭的裝卸和堆存業(yè)務(wù)。

中遠海運港口的碼頭組合遍布中國大陸的五大港口群、香港、臺灣、歐洲及地中海等主要海外樞紐港。

截至2018年12月31日，中遠海運港口在全球36個港口營運及管理283個泊位，其中192個為集裝箱泊位，年處理量總計約1.06億標準箱。

根據(jù)德魯里2018年全球集裝箱營運商回顧及展望報告中公布的數(shù)據(jù)計算，中遠海運港口維持其市場領(lǐng)先地位。

以總吞吐量計算，2017年占全球碼頭市場總份額約12.2%，排名世界第一位；以權(quán)益吞吐量計算，占全球市場份額約4.7%，排名世界第五位。

中遠?？厥情g接控股股東中國遠洋海運集團核心產(chǎn)業(yè)中重要的組成部分，是專注于發(fā)展集裝箱航運服務(wù)供應(yīng)鏈的上市平臺，集中了集裝箱航運及碼頭運營管理兩大板塊優(yōu)勢資源。

2018年7月成功收購東方海外國際后，集裝箱航運板塊船隊規(guī)模實現(xiàn)了跨越式發(fā)展。

預(yù)計中遠?？卦谖磥韺⒊掷m(xù)落實貫穿全物流產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)模式的協(xié)同和發(fā)展，在發(fā)展船隊的同時，積極投資港口碼頭業(yè)，實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)間的相互融合、相互促進、協(xié)同發(fā)展，有利于增強市場競爭力，提升公司在全球的品牌形象。

本文由中國港口網(wǎng)m.partilhate.com特約

上海海事大學(xué)郭佳君、周鑫、沙梅獨家提供

參考文獻

[1]中遠海運控股股份有限公司年度報告[R]., 2018-2019