轉(zhuǎn)眼間，2021年已經(jīng)來到8月底，在傳統(tǒng)的迎峰度夏旺季，沿海散貨運(yùn)輸市場(chǎng)走出了不溫不火的行情。對(duì)于后幾個(gè)月的市場(chǎng)走勢(shì)，國(guó)內(nèi)運(yùn)輸物流鏈各利益相關(guān)方都在揣摩、評(píng)估、測(cè)算和預(yù)判。當(dāng)前的沿海運(yùn)輸市場(chǎng)正在不斷沖擊傳統(tǒng)的運(yùn)行模式，不斷改變傳統(tǒng)的思維慣性，在市場(chǎng)供需、市場(chǎng)博弈、市場(chǎng)周期等多因素共振中，尋找新的動(dòng)態(tài)平穩(wěn)點(diǎn)。
一、在理性中回歸修復(fù)行情
1. 相比外貿(mào)運(yùn)輸市場(chǎng)暴漲，沿海市場(chǎng)漲勢(shì)尤為平淡
受疫情影響，BDI自2020年5月觸底后，一路波動(dòng)上漲，今年8月24日創(chuàng)出階段性的最高點(diǎn)4201點(diǎn)，創(chuàng)出自2009年11月份以來的11年新高。2021年1-8月份，BDI指數(shù)同比上漲了177%。
相較而言，沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI同比雖然有所上漲，但最近的指數(shù)基本上處于近年來的中游水平，8月24日的指數(shù)低于去年年末的指數(shù)，沿海指數(shù)顯得格外“理性”。
2. 相比煤炭?jī)r(jià)格暴漲，沿海市場(chǎng)漲幅明顯滯后
今年以來，在全球經(jīng)濟(jì)快速反彈的拉動(dòng)下，大宗商品價(jià)格、國(guó)際航運(yùn)價(jià)格都有較大幅度的回升。相比之下，中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)漲幅較小，成為整個(gè)大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈上的價(jià)值洼地。
根據(jù)中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)的數(shù)據(jù)，8月24日廣州港國(guó)產(chǎn)5500大卡的動(dòng)力煤均價(jià)為1160元/噸，較去年同期上漲83%，今年以來的均值水平為973元/噸，同比上漲57%。而當(dāng)前CBCFI運(yùn)價(jià)指數(shù)為1095點(diǎn)，較去年同期僅上漲51%，華南、華東航線的運(yùn)價(jià)分別為60.9元/噸和44.2元/噸，同比僅上漲51.5%和61.3%，漲幅都明顯低于煤價(jià)漲幅。
二、在平靜中醞釀新行情
由于國(guó)內(nèi)沿海散貨運(yùn)輸市場(chǎng)與煤炭運(yùn)輸深度相關(guān)，與礦石運(yùn)輸高度關(guān)聯(lián)，其供求端受電力、鋼鐵、水泥等行業(yè)的運(yùn)行情況影響較大。傳統(tǒng)上，沿海運(yùn)輸市場(chǎng)有明顯的季節(jié)性特征，“迎峰度夏”和“煤炭冬儲(chǔ)”是傳統(tǒng)旺季，但從近年走勢(shì)來看，這種慣性運(yùn)行特征和節(jié)奏已經(jīng)發(fā)生了根本性的改變，市場(chǎng)“旺季不旺”已經(jīng)成為新的常態(tài)。今年前8個(gè)月的市場(chǎng)軌跡對(duì)傳統(tǒng)思維模式產(chǎn)生了沖擊。
綜合考量各方面的動(dòng)態(tài)變化因素，近期沿海市場(chǎng)正在醞釀新的波瀾與變局。
1.貨幣流動(dòng)性泛濫，改變大宗商品的價(jià)格體系和物流體系
由于價(jià)格體系調(diào)整，在國(guó)際煤價(jià)大幅上漲后，綜合考慮運(yùn)價(jià)、稅費(fèi)和保險(xiǎn)等成本，發(fā)現(xiàn)煤炭的到岸成本與國(guó)產(chǎn)煤已經(jīng)基本持平，外貿(mào)進(jìn)口運(yùn)力煤的價(jià)格優(yōu)勢(shì)已經(jīng)弱化，進(jìn)口煤與國(guó)內(nèi)煤比價(jià)結(jié)構(gòu)開始步入新階段。
2.發(fā)電結(jié)構(gòu)性波動(dòng)，加劇煤電博弈態(tài)勢(shì)
今年以來，國(guó)內(nèi)發(fā)電結(jié)構(gòu)發(fā)生了比較大的變化，發(fā)電量同比大幅增長(zhǎng)，但水電不足，火電、核電、風(fēng)電快速增長(zhǎng)。1-7月份，全國(guó)規(guī)模以上電廠發(fā)電量46450億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)13.2%，增速比上年同期提高14.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，1-7月份，全國(guó)規(guī)模以上電廠火電發(fā)電量33537億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)14.7％；1-7月份，全國(guó)規(guī)模以上電廠水電發(fā)電量6247億千瓦時(shí)，同比下降0.1％。
在煤炭長(zhǎng)協(xié)價(jià)格、市場(chǎng)價(jià)格剪刀差過大的情況下，下游電廠今年普遍采用低庫存策略，以長(zhǎng)協(xié)煤采購(gòu)為主，進(jìn)口煤作為補(bǔ)充，煤電在長(zhǎng)協(xié)率方面的訴求已發(fā)生逆轉(zhuǎn)。
今年電廠加大采購(gòu)和補(bǔ)庫的意愿一直不強(qiáng)，煤炭庫存可用天數(shù)處于低位。從數(shù)據(jù)上看，電廠仍處在消耗庫存階段，庫存普遍偏低，增補(bǔ)庫存的需求有望提前啟動(dòng)。
除煤炭以外，沿海運(yùn)輸其他貨類的運(yùn)輸需求也普遍上漲，沿海礦性建材運(yùn)輸需求旺盛。上半年，沿海二程鐵礦石、礦性建材、鋼材運(yùn)量分別為11969萬噸、27611萬噸、9899萬噸，同比分別增長(zhǎng)了1.9%、27.6%和9.0%；沿海糧食運(yùn)量2779萬噸，同比基本持平。上述沿海二程鐵礦石、鋼材、礦性建材、糧食等四大貨類小計(jì)運(yùn)量達(dá)到5.23億噸，同比增長(zhǎng)15.5%。預(yù)計(jì)后期這些貨類的需求也將保持較高的增速。
3.運(yùn)力可用性受限，推升船東樂觀市場(chǎng)情緒
在運(yùn)力供給方面，因國(guó)際國(guó)內(nèi)多方面因素，沿海運(yùn)輸可用運(yùn)力有限，船東市場(chǎng)情緒正逐步改善。
一方面，兼營(yíng)船運(yùn)力集中外放，國(guó)內(nèi)可用運(yùn)力大幅減少。由于國(guó)際干散貨航運(yùn)需求增加，加之集裝箱市場(chǎng)暴發(fā)性大幅上漲，部分集裝箱貨源回流至散貨船運(yùn)輸市場(chǎng)，甚至有部分散貨船簡(jiǎn)單加裝相關(guān)設(shè)施后直接承運(yùn)集裝箱。相對(duì)平靜、理性的沿海市場(chǎng)，國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)中巴拿馬型、靈便型船運(yùn)價(jià)十分堅(jiān)挺，與內(nèi)貿(mào)航線同型船的租金水平差距不斷拉大。目前，外貿(mào)航線租金已經(jīng)接近內(nèi)貿(mào)航線租金的2倍左右，面對(duì)巨大的效益差距，國(guó)內(nèi)300多艘五星旗兼營(yíng)船運(yùn)力，除船況較差的外，絕大多數(shù)船東都選擇了將兼營(yíng)船投放到外貿(mào)航線，以獲取高額收益。
另一方面，港口壓港也影響有有效運(yùn)力供應(yīng)。8月份以來，由于受港口擁堵和防疫限制措施的影響，停泊在中國(guó)港口附近的干散貨船數(shù)量出現(xiàn)了大幅的增長(zhǎng)。疊加今年類似河南特大暴雨這樣的非正常氣象，長(zhǎng)江連續(xù)封航頻率增加，致使船舶積壓在港情況嚴(yán)重，運(yùn)力周轉(zhuǎn)受阻。
此外，由于近十年航運(yùn)市場(chǎng)低迷，船東基本沒有訂造和擴(kuò)張運(yùn)力的動(dòng)力，國(guó)內(nèi)五星旗運(yùn)力增速有限。在上述多種因素疊加的影響下，沿海運(yùn)輸有效運(yùn)力供給明顯不足。
三、小結(jié)
在經(jīng)歷了長(zhǎng)期的低谷后，面對(duì)市場(chǎng)復(fù)蘇周期來臨的時(shí)候，部分船東由于受到對(duì)運(yùn)輸市場(chǎng)長(zhǎng)期看淡的慣性思維束縛，心態(tài)更加迷茫，無法做到迅速反應(yīng)。但多數(shù)對(duì)市場(chǎng)敏感的船東，已經(jīng)從外貿(mào)運(yùn)輸市場(chǎng)的長(zhǎng)周期中看到了機(jī)遇。上半年有船東開始通過參與競(jìng)價(jià)投標(biāo)方式，以明顯高于市場(chǎng)的預(yù)期價(jià)格，搶拍了一艘五星旗船舶。近期還有不少船東開始投資建造沿海專用節(jié)能型船舶。這些現(xiàn)象說明船東對(duì)市場(chǎng)預(yù)期有了新的變化，樂觀向好的情緒開始在船東圏彌漫。船東開始尋求沿海運(yùn)輸市場(chǎng)合理的比價(jià)空間，按照長(zhǎng)期主義的投資理念，從長(zhǎng)期價(jià)值的維度，對(duì)沿海市場(chǎng)進(jìn)行深層次的剖析，對(duì)未來市場(chǎng)趨勢(shì)做出重要的價(jià)值判斷。
市場(chǎng)并不總是以可理解的或者理性的方式運(yùn)行。在樂觀預(yù)期下，沿海運(yùn)輸市場(chǎng)的又一個(gè)旺季有望提前啟動(dòng)。
來源：船貨易平臺(tái)
