自美國政府宣布對伊朗實施新一輪制裁計劃后，全球油價持續(xù)飆升，導(dǎo)致航運業(yè)燃油成本提高。近期，船用燃油價格的持續(xù)上漲極大地影響了班輪公司的經(jīng)營環(huán)境，船用燃油價格較2017年同期高出50%。為應(yīng)對船用燃油價格飛漲帶來的成本壓力，班輪公司紛紛征收緊急燃油附加費或上調(diào)運價，導(dǎo)致外貿(mào)企業(yè)物流成本過高，不堪重負(fù)。

自美國政府宣布對伊朗實施新一輪制裁計劃后，全球油價持續(xù)飆升，導(dǎo)致航運業(yè)燃油成本提高。近期，船用燃油價格的持續(xù)上漲極大地影響了班輪公司的經(jīng)營環(huán)境，船用燃油價格較2017年同期高出50%。為應(yīng)對船用燃油價格飛漲帶來的成本壓力，班輪公司紛紛征收緊急燃油附加費或上調(diào)運價，導(dǎo)致外貿(mào)企業(yè)物流成本過高，不堪重負(fù)。

燃油是船舶運輸不可缺少的生命源泉。航行世界各國的遠(yuǎn)洋貨輪大都以燃油為動力，燃油在船舶消耗中所占的比重高達(dá)90%。數(shù)據(jù)顯示，目前整個航運業(yè)的年燃油消耗量約為3.2億噸。

近年來，世界石油消費和貿(mào)易格局正在發(fā)生深刻變革，亞太地區(qū)石油消費比例已經(jīng)占到世界的1/3。中國是世界第一大原油進(jìn)口國、第二大原油消費國、第八大原油生產(chǎn)國，原油對外依存度接近70%且呈不斷上升的態(tài)勢。

任何商品的價格都脫離不了自身的供需狀況，原油也是如此，但原油的供需不僅僅受到新增產(chǎn)能、經(jīng)濟周期、技術(shù)革新等方面的影響，更是大國博弈、政治角力的結(jié)果。美國政府以伊朗為抓手?jǐn)噭又袞|局勢、美國國內(nèi)減稅基建拉動需求，都將推動原油價格進(jìn)一步上漲，目前燃油價格較2017年同期提高100美元左右/噸。

如果出現(xiàn)極端行情，原油價格摸高2008年歷史高位，將會對航運市場產(chǎn)生什么影響?原油價格上漲的預(yù)期會不會對航運運價衍生品的遠(yuǎn)月合約有所提振?

燃油成本這一話題已取代供需矛盾，成為當(dāng)前航運物流等相關(guān)企業(yè)關(guān)注的核心問題。本期專欄邀請部分船東、物流、金融從業(yè)人士暢談原油價格上漲對航運運價產(chǎn)生的影響以及應(yīng)對之策。

中遠(yuǎn)海運控股股份有限公司

董事會/總經(jīng)理辦公室經(jīng)理林益松:

燃油成本是班輪公司一項重要的成本支出，原油價格的上漲將使班輪公司面臨剛性的成本上漲壓力，如以成本導(dǎo)向進(jìn)行定價，成本上漲將壓縮班輪公司運價下調(diào)的空間，對運價形成支撐。然而，實際的運價形成機制極為復(fù)雜，運價不僅取決于班輪公司自身的成本結(jié)構(gòu)，更是多元的市場定價主體激烈博弈的結(jié)果，班輪公司應(yīng)避免陷入“囚徒困境”，通過盲目殺價爭搶貨源。

事實上，自1998年以來至2018年，以中國出口集裝箱運價指數(shù)計算的名義運價下降約20%;但如果考慮扣減燃油附加費的基本海運費，下降超過50%，運價與燃油成本的背離時有發(fā)生。通過“智豬博弈”模型對班輪公司在定價過程中的博弈行為進(jìn)行分析，市場份額領(lǐng)先的班輪公司率先定價，形成定價標(biāo)桿;其它班輪公司采取“跟隨定價”的策略，在定價標(biāo)桿確定后根據(jù)自身品牌定位、運價梯度、市場預(yù)期等進(jìn)行定價的模式是雙方在博弈中實現(xiàn)納什均衡的理性選擇。掌握定價話語權(quán)的班輪公司理性、自律的經(jīng)營行為，對促進(jìn)行業(yè)持續(xù)、健康發(fā)展尤為重要。

“運去哪”創(chuàng)始人&CEO周詩豪：

燃油成本一般占班輪公司總體成本的20%，甚至更多。毫無疑問，油價的上漲，加劇了班輪公司成本的負(fù)擔(dān)，傳導(dǎo)到下游，勢必會帶來海運費的上漲。從6月開始，各大班輪公司已經(jīng)開征約50美元/TEU的緊急燃油附加費，而且是空前一致的集體征收，可見這個問題已經(jīng)非常嚴(yán)峻。

如果下半年油價繼續(xù)上升的話，不排除班輪公司將進(jìn)一步提高燃油附加費的費率。對于下游的托運人來說，需要密切關(guān)注這一問題，可考慮通過洽談長期合約等，避免運費劇烈波動。

與此同時，從歷史經(jīng)驗來看，每次油價上升，都是推動航運業(yè)升級的一個關(guān)鍵時間點。相信，接下來，物流業(yè)的各方將更加重視技術(shù)升級，通過清潔能源、船舶優(yōu)化等措施，降低對傳統(tǒng)石油的依賴。從這個角度來看，雖然會有短期的陣痛，但長遠(yuǎn)來說，油價上漲對航運業(yè)未必就是一件“糟糕透頂”的事情。

新湖期貨有限公司總部業(yè)務(wù)中心

機構(gòu)管理部總經(jīng)理陳春林：

我們這里所談的是國際航線船用燃油市場，即保稅船用燃油市場。燃油價格影響因素較多，主要受到當(dāng)?shù)毓┬?、進(jìn)貨計劃、庫存、價格預(yù)期、意外事件等，這其中最主要的還是受到原油價格的影響。新加坡燃油價格與布倫特原油走勢高度一致，相關(guān)性至少0.7。

燃油成本是班輪公司最大的成本項，一般占船東直接經(jīng)營成本的20%~60%。船東對油價十分關(guān)注，對油價變化的敏感度很高。

上半年，新加坡普氏380船用燃油跟隨原油價格同步上漲20%左右。整體而言，受制于當(dāng)前全球航運市場持續(xù)低迷，行業(yè)競爭激烈等緣故，上半年海運運價并未跟隨油價上浮，相對還有下滑。油價的影響因素在運費變化中所占權(quán)重較低，海運業(yè)利潤率普遍較低，短期內(nèi)還看不到改善跡象。

某金融機構(gòu)市場專員唐蕓：

隨著燃油價格居高不下，以及限硫令的生效，班輪公司面臨著高成本的壓力。之前，班輪公司為了減輕成本壓力，已紛紛征收緊急燃油附加費。近日，班輪公司出手上調(diào)運價，包括達(dá)飛輪船、赫伯羅特在內(nèi)的多家班輪公司先后發(fā)出通知，從8月15日起陸續(xù)上調(diào)運價，其中美國航線提價幅度較大，最高漲幅達(dá)到900~1266美元/FEU。

近年來，尤其在油價迅速上漲或下跌的過程中，致使班輪公司難以控制燃油成本大幅波動的風(fēng)險?；厮輾v史油價走勢，石油不僅是能源商品也是金融巨頭獲利工具。由于國際油價的高漲，班輪公司將面臨燃油成本迅速上升，假設(shè)油價每波動10%，班輪公司就可能多支出數(shù)億美元。燃油成本占營運成本比重大，運價上漲也在情理之中。

節(jié)流方式有多種多樣，主要還是在價格鎖定、集中采購、規(guī)劃航線、優(yōu)化航速等策略。而價格鎖定的策略不同是導(dǎo)致各班輪公司燃油成本差距的主要原因。據(jù)傳，赫伯羅特對80%的燃油采購進(jìn)行套期保值鎖定，這一策略曾經(jīng)使得該企業(yè)燃油采購價格最低，一度令其他企業(yè)膜拜不已。

3月，原油期貨在上海期貨交易所成功上市并平穩(wěn)運行，在國際原油期貨市場產(chǎn)生了一定的影響。上海航運運價交易有限公司推出的航運運價衍生品，為外貿(mào)物流實體企業(yè)提供有效的價格風(fēng)險管理工具，規(guī)避持續(xù)經(jīng)營的風(fēng)險，相關(guān)企業(yè)可選擇運用金融這一避險工具來實現(xiàn)套期保值，以對沖運價波動風(fēng)險，有效控制成本。

【編后語】

“潮平兩岸闊，風(fēng)正一帆懸”。隨著航運業(yè)的迅速發(fā)展，船用燃油的需求將持續(xù)增長，油耗成本也將不斷飆升。節(jié)能減排，發(fā)展清潔高效的新能源船舶迫在眉睫。此外，航運物流及外貿(mào)企業(yè)合理運用航運運價衍生品工具，規(guī)避運價波動風(fēng)險，無疑是個好辦法。因勢而至，順勢而為，乘勢而上，相信沒有什么困難克服不了的。