BCI跌至負(fù)數(shù)？

2020年1月30日，根據(jù)波羅的海交易所公告信息，當(dāng)日波羅的海海峽型船運(yùn)價(jià)指數(shù)2014（BALTIC EXCHANGE CAPESIZE INDEX 2014，簡(jiǎn)稱“BCI 2014”）收至歷史最低點(diǎn)——1點(diǎn)。1月31日，根據(jù)波羅的海交易所公告信息，該指數(shù)繼續(xù)下跌并突破0下限，收于-20點(diǎn)。

究其原因，綜合現(xiàn)有分析，中國(guó)春節(jié)等季節(jié)性因素、新型冠狀病毒危機(jī)、船用燃料油上漲、巴西暴雨導(dǎo)致的大西洋鐵礦石出貨量下跌、澳洲颶風(fēng)和卡普蘭伯特大火等因素是造成“BCI 2014”下跌的重要原因（Inderpreet Walia,2020）。

BCI下跌對(duì)BDI影響幾何?

BDI是反映國(guó)際航運(yùn)業(yè)行情的重要指標(biāo)，是世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的“晴雨表”。根據(jù)波羅的海交易所公開(kāi)算法信息，BDI指數(shù)的計(jì)算方法是將期租市場(chǎng)BCI、BPI和BSI指數(shù)計(jì)算在內(nèi)，乘以一個(gè)固定的換算系數(shù)求出。

BDI的計(jì)算公式為((Capesize 5TCavg x 0.4) + (Panamax 5TCavg x 0.3) + (Supramax 10TCavg x 0.3)) x 0.10，公式中的“TCavg”為平均期租運(yùn)價(jià)。盡管反映的內(nèi)容相似，但年初跌至負(fù)數(shù)的“BCI 2014”與構(gòu)成BDI計(jì)算公式的“Average of the 5 T/C Routes for Baltic Capesize Index”（即‘Capesize 5TCavg’的全稱）具體內(nèi)涵并不相同。

截止2020年1月31日，“Capesize 5TCavg”收于3973美元/天。從貢獻(xiàn)率上看，自BDI于2019年9月4日收于年度最高點(diǎn)2518點(diǎn)后，至2020年1月31日下跌80.7%，收于487點(diǎn)為止，“Capesize 5TCavg”由38012美元/天累計(jì)下跌了89.5%，對(duì)BDI下跌的貢獻(xiàn)率為65.4%。除此外，“Panamax 5TCavg”和“Supramax 10TCavg”分別累計(jì)下跌62.2%和73.9%，貢獻(xiàn)率分別為13.6%和21.0%。從貢獻(xiàn)率上看，“Capesize 5TCavg”確實(shí)是BDI在2019年9月4日后大幅下跌的主要原因，但是“Capesize 5TCavg”走勢(shì)并沒(méi)有“‘BCI 2014’跌至負(fù)數(shù)”那樣讓人感到不可思議。

BDI未來(lái)走勢(shì)怎么判?

需求側(cè)看，構(gòu)成國(guó)際干散貨航運(yùn)市場(chǎng)的主要貨物鐵礦石、煤炭和谷物是構(gòu)成國(guó)際生產(chǎn)、生活最基本的原材料，與世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)息息相關(guān)，1月份IMF下調(diào)2020年全球經(jīng)濟(jì)增速至3.3%，預(yù)計(jì)將對(duì)國(guó)際干散貨航運(yùn)市場(chǎng)走勢(shì)產(chǎn)生長(zhǎng)期不利影響，對(duì)BDI年度走勢(shì)產(chǎn)生壓力。

短期來(lái)看，影響國(guó)際干散貨航運(yùn)市場(chǎng)走勢(shì)的巴西暴雨、澳洲颶風(fēng)、卡普蘭伯特大火等因素會(huì)對(duì)鐵礦石出貨量造成結(jié)構(gòu)性影響，但與鐵礦石需求總量關(guān)系并不顯著；中國(guó)春節(jié)等季節(jié)性因素會(huì)影響中國(guó)工業(yè)企業(yè)季節(jié)性生產(chǎn)安排，但是這類季節(jié)性因素并不會(huì)導(dǎo)致航運(yùn)出貨量的年度大幅變化；新型冠狀病毒危機(jī)會(huì)對(duì)中國(guó)居民的生活、生產(chǎn)活動(dòng)產(chǎn)生影響，降低春節(jié)消費(fèi)并拖累一季度工業(yè)生產(chǎn)，從而影響鐵礦石、煤炭等工業(yè)原材料的短期消費(fèi)。

全年度看，考慮到新型冠狀病毒危機(jī)有望在2月中旬達(dá)到拐點(diǎn)，其對(duì)中國(guó)生產(chǎn)和消費(fèi)的影響預(yù)計(jì)將控制在一個(gè)季度以內(nèi)，對(duì)GDP的影響大約在1萬(wàn)億左右，對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的影響預(yù)計(jì)總體可控。隨著氣溫上升，工廠復(fù)工，在經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的推動(dòng)下，中國(guó)企業(yè)對(duì)鐵礦石和煤炭等原材料的需求預(yù)計(jì)將迎來(lái)補(bǔ)償性的上升，有助于國(guó)際干散貨航運(yùn)市場(chǎng)后續(xù)反彈。