目前，國(guó)內(nèi)A股共有10家航運(yùn)上市公司，渤海輪渡位列其中之一。2018年，公司全年?duì)I業(yè)收入為16.68億元，是亞洲規(guī)模最大、綜合運(yùn)輸能力最強(qiáng)的客滾運(yùn)輸企業(yè)之一，是山東省首家登陸A股市場(chǎng)的客滾運(yùn)輸企業(yè)，主要經(jīng)營(yíng)煙臺(tái)至大連、蓬萊至旅順航線客滾運(yùn)輸業(yè)務(wù)及國(guó)際旅游業(yè)務(wù)。
一、我國(guó)客（貨）滾運(yùn)輸市場(chǎng)現(xiàn)狀
客滾運(yùn)輸作為水運(yùn)行業(yè)中的一個(gè)重要分支，在沿海以及川江等區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占有重要地位，它的發(fā)展可以推動(dòng)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)繁榮，促進(jìn)旅游業(yè)的發(fā)展。客滾市場(chǎng)又受到造船市場(chǎng)、船價(jià)走勢(shì)、市場(chǎng)參與者等因素影響。造船市場(chǎng)的興衰主要通過新船訂單、新船完工與手持訂單等指標(biāo)表現(xiàn)出來。雖然2017年全球客滾船訂單同比下降42%，但2018年全球客滾造船市場(chǎng)再度活躍?？蜐L市場(chǎng)的參與者主要包括船廠、船東。
目前，客滾船建造市場(chǎng)一直由歐洲以及日本等國(guó)家的船廠主導(dǎo)，有許多著名的企業(yè)，例如日本的三菱重工、意大利Nuovi Cantieri Apuania SpA等，我國(guó)的廣船國(guó)際在客滾船建造領(lǐng)域也擁有強(qiáng)大的實(shí)力。市場(chǎng)上的主要知名船東主要分布在歐洲，比如挪威、瑞典、丹麥等國(guó)家。我國(guó)旅游業(yè)日益發(fā)展，內(nèi)河、臺(tái)灣海峽等客滾市場(chǎng)的需求也逐漸增長(zhǎng)，必然推動(dòng)我國(guó)客滾市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展。
二、渤海輪渡企業(yè)基本情況
渤海輪渡集團(tuán)股份有限公司原名為山東渤海輪渡有限公司，1998年由山東省蓬萊港務(wù)管理局、山東省長(zhǎng)島港務(wù)管理局共同設(shè)立，2006年12月，公司整體改制為山東渤海輪渡股份有限公司。旗下?lián)碛?家全資子公司、2家控股子公司、3家參股公司，是亞洲規(guī)模最大、綜合運(yùn)輸能力最強(qiáng)的客滾運(yùn)輸企業(yè)。2012年9月成功上市，是山東省首家登陸A股市場(chǎng)的航運(yùn)企業(yè)。截至2018年12月，公司注冊(cè)資本為49323.20萬(wàn)元。公司2018年度凈利潤(rùn)4.01億元，比去年同期增長(zhǎng)10.50%；向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6.00元（含稅）。
表1 渤海輪渡財(cái)務(wù)指標(biāo)
數(shù)據(jù)來源：渤海輪渡年報(bào)
圖1 渤海輪渡主營(yíng)業(yè)務(wù)和成本
2018年客滾運(yùn)輸主營(yíng)收入為132057.05萬(wàn)元，占總收入的79.16%，主營(yíng)成本為84399.73萬(wàn)元，成本比例為73.62%，利潤(rùn)比例為91.34%。
三、渤海輪渡主要業(yè)務(wù)
渤海輪渡集團(tuán)股份有限公司的業(yè)務(wù)主要包括以下六個(gè)方面：客滾運(yùn)輸業(yè)務(wù)、融資租賃業(yè)務(wù)、郵輪業(yè)務(wù)、國(guó)際客滾運(yùn)輸業(yè)務(wù)、船舶燃油銷售和貨滾運(yùn)輸業(yè)務(wù)。
表2 渤海輪渡主營(yíng)業(yè)務(wù)占比相關(guān)統(tǒng)計(jì)（按行業(yè)分類）（2014-2018）
數(shù)據(jù)來源：金融界—股票頻道—個(gè)股頻道—渤海航運(yùn)
1 客滾運(yùn)輸業(yè)務(wù)
公司擁有煙臺(tái)至大連航線、蓬萊至旅順航線、龍口至旅順航線客滾運(yùn)輸資質(zhì)，是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、綜合運(yùn)輸能力最強(qiáng)的客滾運(yùn)輸企業(yè)，擁有9艘大型客滾船運(yùn)營(yíng)，船舶總噸25萬(wàn)噸、總車道線2萬(wàn)米、總客位1.5萬(wàn)個(gè)。公司已建立并鞏固渤海灣客滾運(yùn)輸行業(yè)龍頭企業(yè)的市場(chǎng)地位，最近3年的車運(yùn)、客運(yùn)市場(chǎng)份額均位列第一位。客滾運(yùn)輸業(yè)務(wù)收入來源于車輛和旅客的運(yùn)費(fèi)，其中車輛的運(yùn)費(fèi)收入占航線總收入的60%左右。
表3 渤海輪渡客滾運(yùn)輸業(yè)務(wù)相關(guān)指標(biāo)（2014-2018）
圖2 渤海輪渡客滾運(yùn)輸收入和成本（2014-2018）
數(shù)據(jù)來源：渤海輪渡年報(bào)
2 融資租賃業(yè)務(wù)
2017年7月-8月，公司在香港和天津分別設(shè)立渤海輪渡（香港）租賃有限公司和天津渤海輪渡融資租賃有限公司，融資租賃公司設(shè)立后，為有資金需求的境內(nèi)外客戶提供融資平臺(tái)，有利于促進(jìn)公司的產(chǎn)融結(jié)合，實(shí)現(xiàn)“以融促產(chǎn)、以產(chǎn)帶融”的良性互動(dòng)局面。能夠進(jìn)一步提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)公司金融板塊的未來盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力。
3 郵輪業(yè)務(wù)
為了充分利用香港和天津自貿(mào)區(qū)開放式的平臺(tái)，可接觸到國(guó)內(nèi)外較廣闊的市場(chǎng)，并享受優(yōu)惠政策，公司2014年拓展了郵輪業(yè)務(wù)，擁有1艘“中華泰山”郵輪，為國(guó)內(nèi)首艘自主運(yùn)營(yíng)與自主管理的郵輪，報(bào)告期內(nèi)主要運(yùn)營(yíng)三亞至菲律賓馬尼拉、長(zhǎng)灘，三亞至越南峴港、芽莊、胡志明航線；以及大連和青島至日本福岡、舞鶴、境港、佐世保、長(zhǎng)崎、等港口航線。
表4 渤海輪渡郵輪運(yùn)輸業(yè)務(wù)相關(guān)指標(biāo)（2014-2018）
數(shù)據(jù)來源：渤海輪渡年報(bào)
由上表可以看出，渤海輪渡的主營(yíng)收入呈現(xiàn)逐年增加的趨勢(shì)，2018年郵輪業(yè)務(wù)主營(yíng)收入為14817.38萬(wàn)元，收入比例為8.88%，主營(yíng)成本13853.12萬(wàn)元，成本比例為12.08%，利潤(rùn)比例為1.85%。
圖3 渤海輪渡郵輪運(yùn)輸收入和成本（2014-2018）
4 國(guó)際客滾運(yùn)輸
2013年2月，公司與煙臺(tái)港集團(tuán)有限公司、韓國(guó)HANARO(株)等韓方企業(yè)成立煙臺(tái)渤海國(guó)際輪渡有限公司，并且持有30%的股權(quán)，為渤海國(guó)際輪渡第一大股東，2018年1-6月按權(quán)益法確認(rèn)投資收益-938，900.48元。2015年，渤海國(guó)際輪渡主要股東協(xié)商一致，在香港設(shè)立了香港渤海國(guó)際輪渡，由香港渤海國(guó)際輪渡投資建造800客位“海藍(lán)鯨”號(hào)客箱船，以光租的方式租賃給渤海國(guó)際輪渡。煙臺(tái)FERRY株式會(huì)社系為合作開辟煙臺(tái)至平澤航線，謀求中韓兩國(guó)港航事業(yè)的共同發(fā)展而成立的中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)，渤海輪渡持有煙臺(tái)FERRY株式會(huì)社30.00%股權(quán)，2018年1-6月按權(quán)益法確認(rèn)投資收益457，640.60元。
5 船舶燃油銷售
公司船用燃料油是公司客滾運(yùn)輸最大成本項(xiàng)目，發(fā)生額約占總成本的30%以上，預(yù)計(jì)年耗用燃料油將達(dá)到9萬(wàn)噸，每年耗用量非常巨大；同時(shí)國(guó)內(nèi)較大的航運(yùn)公司具有自己的燃油供應(yīng)系統(tǒng)和期貨套保體系，通過這樣方式來鎖定和降低燃油成本；另外煙臺(tái)市所屬港口還沒有經(jīng)銷燃料油的企業(yè)，如果能開展此項(xiàng)業(yè)務(wù)，必將帶來不菲的收益。因此2016年7月成立大連渤海輪渡燃油有限公司，專屬經(jīng)營(yíng)船舶燃油銷售業(yè)務(wù)。
6 貨滾運(yùn)輸業(yè)務(wù)
2016年8月公司在天津設(shè)立了天津渤海輪渡航運(yùn)有限公司，經(jīng)營(yíng)貨滾運(yùn)輸業(yè)務(wù)。2017年2月、11月，“渤海明珠”輪和“渤海金珠”輪貨滾船投入運(yùn)營(yíng)。貨滾運(yùn)輸業(yè)務(wù)作為客滾運(yùn)輸業(yè)務(wù)的補(bǔ)充，收入來源于車輛和商品車的運(yùn)費(fèi)。
表5 貨滾運(yùn)輸業(yè)務(wù)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)
數(shù)據(jù)來源：渤海輪渡年報(bào)
2018年貨滾運(yùn)輸主營(yíng)收入為10110.75萬(wàn)元，收入比例為6.06%，主營(yíng)成本為10847.32萬(wàn)元，成本比例為9.46%。
圖4 2018年主要業(yè)務(wù)占比
根據(jù)以上分析，渤海輪渡最主要的業(yè)務(wù)是客滾運(yùn)輸。我國(guó)國(guó)內(nèi)客滾市場(chǎng)近年來隨著需求的增加一直在穩(wěn)步發(fā)展，因此渤海輪渡的發(fā)展未來還有很大的空間，也有望取得更好的業(yè)績(jī)。在發(fā)展客滾的同時(shí)，渤海輪渡也積極響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，在充分了解區(qū)域市場(chǎng)的情況下，結(jié)合自身特點(diǎn)暫停了一些業(yè)務(wù)，側(cè)重開展順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的業(yè)務(wù)，并取得了良好的業(yè)績(jī)，企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步增強(qiáng)，企業(yè)未來的盈利能力與可持續(xù)發(fā)展能力也進(jìn)一步提升。
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上海海事大學(xué)郭佳君、周鑫、沙梅獨(dú)家提供
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